企业并购的动因有哪些|企业并购的主要动因

　　全球性的企业兼并高潮从２０世纪初开始至今已历经５次，经济学家分别用取得经济规模、缩减交易费用、降低经营风险及调整产业结构等因素来解释企业并购的动因。根据这些并购理论，可以从不同侧面来解 释企业并购的动机。那么，企业并购的动因有哪些？下面是中大高教院小编为您整理的企业并购的主要动因。

　　(1)消除无效率的管理者。从某种意义上来说，无效率的管理者是指未能充分发挥其经营潜力，而另一管理团体可能会更有效地对该领域内的资产进行管理。在差别效率（管理协同）理论中，并购公司的管理 方力图弥补被并购公司管理人员的不足，并且在被并购公司的特定业务活动方面具有经验。

　　(2)达到经营协同效应和财务混合效应。经营协同可以通过横向、纵向或混合并购来获得。建立在经营协同基础上的理论假定在行业中存在着规模经济，并且在合并之前，公司的经营活动水平达不到实现规模 经济的潜在要求。财务混合效应则在于混合企业相当于一个小型的资本市场，把通常属于资本市场的资金供给职能内部化。

　　(3)进行战略性重组。企业通过并购活动可以实现分散经营，可以通过规模经济挖掘出公司目前未充分利用的管理潜力。公司通过外部的分散经营可以获得扩充其现有管理能力所需的管理技能。

　　(4)获得价值低估的好处。一些研究将并购动机归因于目标企业价值的低估。价值低估的一个原因是由于管理层无法使公司的经营潜力得以充分发挥，因而这也是无效率的管理者理论的一个方面。另一个原因 是并购者有内幕消息。他们如何获得该内幕消息可能随着具体情况的不同而不同，但如果并购者有一般市场上所没有的消息时，他们就会给股票以一个高于一般市场价格的估计。

　　(5)传送信息。当目标公司被并购时，资本市场将重新对该公司的价值作出评估。即使并购活动终未取得成功，目标企业的股票在并购过程中也会被重新提高估价，这点在有关文献中已得到了验证。建立在这一经验发现基础上的一种假说认为新的信息是作为要约并购的结果而产生的，且重新估价是的。该假说可以分为两种形式:一种认为并购活动会散布关于目标企业股票被低估的信息并且促使市场对这些股票进行重新估价。目标企业和其他各方不用采取特别的行动来促使价值的重估，这被称做是’“坐在金矿上”的解释。另一种形式认为并购要约会激励目标企业的管理层自身实施更有效的战略.即所谓的“背后鞭策”解释。

　　(6)解决代理问题。并购是解决代理问题的一个途径。代理问题可以通过一些组织和市场方面的机制得到有效控制。当这些机制不足以控制代理问题时，接管市场为这一问题的解决提供了后一种外部控制手段。因此。通过对企业的并购可以使外部管理者替换现有的管理者和董事会，从而取得对目标企业的决策控制权。

　　(7)市场力量。一些并购旨在提高公司的市场占有率。由于市场竞争对手的减少可以增加公司对市场的控制力，从而有可能获得垄断利润。当然，市场占有率的提高并不必然导致协同效应.若市场占有率的提高建立在不经济的规模之上.则该项并购还会带来负面效应。因此只有通过水平或垂直式的并购整合(经营方式、治理结构与企业文化等)，在扩大市场份额的同时实现规模经济或协同效应。

　　(8)避税。各国公司法中一般都有规定:一个企业的亏损可以用今后年度的利润进行抵补，抵补后再缴纳所得税。因此，如果一个企业历史上存在着未抵补完的亏损.而并购企业x年产生大量的利润.则并购企业可以低价获取这一公司的控制权.利用其亏损进行避税。

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