由于目前规制金交所行为的法律法规相对较少,房地产企业无论是在金交所直接挂牌融资(包括私募债、股权融资、定向融资工具)还是通过委托债权投资(受托人为非银行)、债权转让等方式进行间接融资,所受的规制都不太大.

私募债是指在中国境内依法注册的公司、企业及-商事主体在中国境内以非公开方式募集和转让,约定在一定期限还本付息的债券.发债主体应当以非公开方式募集债券,每款私募债券的投资者合计不得超过200人.私募债和信托、资管计划不同,私募债是投资者直接将钱借给发行人(融资主体),去中介,属于直接融资.信托和资管计划是投资者将钱委托给信托或资管等机构,然后再由信托或资管机构将钱借给融资主体,信托或资管等机构实际担任了中介的角色,属于间接融资.由于私募债是投资者直接将钱借给融资者,投资者是风险的最终承担者,因此需要对投资者进行风险承受能力的评估和投资风险教育.

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该模式中,金交所发行的私募债在网贷平台进行销售,结合了网贷平台的获客优势和金融资产交易所的合规优势,是金融领域的一种创新.由于私募债属于私募产品,故受投资人最高人数以及合格投资者制度-.即最终权益持有人数量不得超过200人,在投资者投资私募债时,要对投资者的风险承受能力进行评估以及对投资者进行产品信息披露和产品风险揭示.

根据天交所《私募债券业务试点办法》的规定,私募债是指在中国境内依法注册的公司、企业及-商事主体在中国境内以非公开方式募集和转让,约定在一定期限还本付息的债券.发债主体应当以非公开方式募集债券,每款私募债券的投资者合计不得超过200人.

自此之后,各地方金融资产交易中心推出各自类似的创新产品,并提出相关办法和规定,包括"私募债"、"定向融资计划"、"定向融资工具"、"直融计划/产品"等.

以某金融资产交易中心为例,在某金交中心备案发行的「定向融资计划」的发行人基本都是政府平台公司或国有企业,并要求有经各大评级机构评为AA的关联主体为产品如期兑付提供无条件不可撤销连带责任担保,且要求发行人所在地的政府主管部门出具产品备案发行支持文书.

从产品定性来看,定向融资工具(定向融资计划)和私募债有共通之处.南京金融资产交易中心发布的《南京金融资产交易中心定向融资工具业务管理办法(试行)》中规定:定向融资工具是指企业在中国境内以非公开方式发行和转让,并约定在一定期限还本付息的直接融资类产品.办法对发行定向融资工具的条件为:(一)发行人是在中国境内注册的股份有限公司或者有限责任公司;(二)发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍;(三)发行人对还本付息的资金安排有明确方案;(四)本中心规定的-条件.